השנה היא 2015 ופתחתם תיק לוויתן, איזה כיף! להלן התשואות שהתיק שלכם עשה בכל שנה (אלו נתונים אמיתיים של מדד ה- 500 S&P):

האם הסדר של התשואות בכל שנה משנה או כל מה שחשוב זה הממוצע ארוך הטווח?

במילים אחרות, תסתכלו על הטבלה לעיל, אם במקרה קסם הייתי משנה את סדר התשואות בין השנים הייתם נשארים עם יותר/פחות כסף ביד? בואו נבין בעזרת הלוויתנים האהובים עלינו.

לרוני, טיפי ועוגי יש 100 שקל כל אחד. רוני קיבלה את התשואה בדיוק לפי הסדר של השוק (בהתאם לטבלה הקודמת). טיפי לעומת זאת, במעשה קסם, קיבל את אותן התשואות בדיוק אבל מסודרות מגדול לקטן ואילו עוגי קיבל את אותן התשואות מסודרות מנמוך לגבוה. זה נראה כך:

התשואה הממוצעת השנתית היא 10.54% לכל אחד מהם, כי זה אותן תשואות רק בסדר אחר. ולכן כל אחד מהם עשה בסופו של דבר את אותו הסכום:

למה זה קורה? מי שזוכר פעולות חשבון יודע שלכפל אין משמעות לסדר – 10 כפול 20 זה אותו הדבר כמו 20 כפול 10.
העניין הוא שזה נכון רק כאשר אנחנו שמים סכום חד פעמי בלוויתן ומחכים. במציאות אבל אנחנו
מזריקים כסף חדש כל תקופה.
אז נסבך טיפה יותר, הפעם הם גם כל שנה מזריקים 100 שקל ללוויתן שלהם. כמה כסף יהיה להם בתיק בתום השנה העשירית?

הפלא ופלא שימו לב מה קרה?! יש הבדל של פי 2 בכסף הנצבר בין טיפי לעוגי! איך זה הגיוני? הרי הם עשו את אותן התשואות בדיוק רק בסדר שונה.
ההסבר הוא מתמטיקה פשוטה. יותר מעניין הוא ההיגיון שלמדנו עליו באימון הפיננסי – לקנות בזול ולמכור ביוקר. כשמשקיעים בשלב שבו אנו צוברים את ההון אנחנו צריכים לקוות לכמה שיותר ירידות בתחילת הדרך. מפני שכשמזריקים כסף לתיק עדיף לנו להזריק בירידות כי זה אומר שאנחנו קונים נכסים בזול.
אז בהמשך לפוסט הקודם, זה נכון שככל שמפסידים יותר כך זמן ההתאוששות גדל. אבל מה שלא נלקח בחשבון: .1 אנחנו מזריקים כסף חדש לתיק באופן קבוע. .2 התשואה ארוכת הטווח נשארת פחות או יותר קבועה.
בשורה התחתונה: זה דווקא טוב שהתשואות הנמוכות יגיעו בתחילת הדרך. תשמחו שהשוק יורד כי זה אומר שאתם קונים בזול! אין לנו שליטה איך התשואות יראו, ומה יהיה הסדר שלהן, זה מזל גרידא.
הדרך היחידה לצמצם את סיכון רצף התשואות היא להתמיד בתכנית שקבענו.